A empresa enfrenta uma escolha difícil entre a diluição dos acionistas e a remuneração efetiva dos funcionários, disse o relatório.
Goldman Sachs (GS) cortou a classificação da Coinbase (COIN) para “vender” de “neutro” e reduziu sua meta de preço para US$ 45 de US$ 70, disse o banco em um relatório na segunda-feira.
O rebaixamento foi devido à queda contínua nos preços das criptomoedas e à queda nos níveis de atividade da indústria, disse Goldman.
As ações da Coinbase caíram 5,7%, para US$ 59,40 nas negociações pré-mercado.
No mesmo relatório, a gigante de Wall Street atualizou o Robinhood Markets (HOOD) para “neutro” de “vender” com um preço-alvo de US$ 9,50. As ações da Robinhood subiram 2,6%, para US$ 8,21 nas negociações pré-mercado.
Os níveis atuais de ativos digitais e os volumes de negociação implicam “mais degradação” na base de receita da Coinbase, que o Goldman vê cair cerca de 61% ano a ano em 2022 e cerca de 73% na segunda metade do ano.
Embora a Coinbase tenha anunciado recentemente uma reestruturação notável, que envolveu a demissão de 18% de sua força de trabalho, o banco diz que são necessários mais cortes.
A Coinbase precisará fazer reduções substanciais em sua base de custos para “impedir a queima de caixa resultante” à medida que a atividade comercial de varejo desacelerar, disse a nota, acrescentando que a empresa enfrenta uma escolha difícil entre a diluição dos acionistas e reduções significativas na “remuneração efetiva dos funcionários, ” o que pode ter um impacto negativo na retenção de talentos.
O Goldman está mais pessimista em relação ao ambiente competitivo e à perspectiva de compressão das taxas, dada a fusão anunciada das plataformas Coinbase e Coinbase Pro , que tem o potencial de reduzir os custos de troca e tornar os preços mais baixos mais disponíveis para os usuários.
Com a Coinbase negociando com um valor de mercado de cerca de US$ 11,5 bilhões em relação à sua posição líquida de caixa de quase US$ 3,8 bilhões no primeiro trimestre de 2022, o banco vê um suporte de avaliação limitado, pois receitas mais altas no curto prazo exigiriam preços e volatilidade de criptomoedas mais altos, e prevê o ponto de equilíbrio para EBITDA ajustado negativo nos próximos anos.